每日金融市場分析

在金融市場中，滑價是一個常見但令人困惑的現象，尤其是在高波動的市場環境下，例如股票交易或加密貨幣交易，會導致額外的成本或損失。無論是短線交易者還是長期投資者，滑點都可能對投資績效產生重大影響。本文將深入探討滑價的意思、形成原因，並提供幾項實用策略，幫助投資者在交易中降低滑點對資金的影響，從而提升整體交易效率和穩定性。

滑價是什麼意思？

滑價（英文：Slippage，中文稱：滑點）是指交易者下單時的預期價格與實際成交價格之間的差異。這種現象在任何金融市場中都可能發生，包括股票、外匯、期貨以及加密貨幣交易。滑價可能是正面的（成交價優於預期價）或負面的（成交價劣於預期價），但對於交易者而言，負面滑點更具挑戰性，因為它會增加交易成本或損失。

滑價的運作原理

市場價格以毫秒為單位不斷變化，交易的實現依賴於買賣雙方價格和規模的匹配。如果買賣雙方出現不平衡，成交價格會自動調整到下一個最佳的可得價格，從而產生滑價。

舉例來說，投資者 A 準備以 1.1533 的買入價做多歐元/美元，但指令發出後，成交價格並非 1.1533，而是 1.1534，高於報價的 1 點。我們將此情況稱為負向滑點（negative slippage——由於是多單，因此成交價高於預期價對投資者 A 不利）。相反地，如果成交價格低於 1.1533，例如 1.1532，則稱為正向滑點（positive slippage）。滑點的發生不僅限於進場單，止損單和止盈單也可能出現滑點情況。例如：

• 負滑點：在止損位時，因滑點而造成額外虧損，即止損點滑出更多虧損點。
• 正滑點：在止盈位時，因滑點而獲得額外盈利，即止盈價格滑出更多盈利點。

滑價為何發生？

滑價的發生有多種原因，主要與市場條件及技術因素有關：

成因1：網路延遲

交易平台的執行速度直接影響滑價的發生。交易商通過交易所獲得報價，顯示在平台上，而客戶的訂單需要經過服務器傳遞到交易所執行。在這一過程中，可能出現微小的延遲，尤其在市場劇烈波動時，延遲可能導致實際成交價與預期價格之間產生差異。特別是使用ECN（電子自動撮合成交模式）平台時，系統會根據最新報價直接成交，而不提供價格確認的選擇，因而滑價更容易發生。

成因2：市場波動

當市場出現劇烈波動時，滑點往往更容易發生。這是因為市場價格容易受到突發重大事件的影響，導致訂單無法按照最理想的價格成交。市場的劇烈波動通常也意味著該產品的市場流動性降低。流動性可以比喻為金融市場的「空氣」，即市場中有買入需求時必然有賣出需求來匹配。然而，當流動性不足時，訂單可能無法按原先指定的價格執行。滑點的發生通常在重大事件期間最為明顯，例如美聯儲利率決議的公佈、每月的美國非農就業數據發佈等，這些事件往往會給外匯和股票市場帶來大幅波動，因此更容易誘發滑點。

真實個案

經常有客戶因為滑點導致虧損而向平台投訴，以下是一個真實的案例。2020 年 10 月 16 日，北京時間 18:53 左右，某交易平台出現明顯滑點，導致一位客戶的英鎊/美元多單原本設置好的止損點在更低的價格成交，從而造成了虧損。

然而，實際上當時的滑點屬於正常現象。原因是英國首相約翰遜在該時間點的發言引發市場劇烈波動，導致英鎊在短短 1 分鐘內出現跳水行情。

這種情況並非該交易平台的個別現象，而是全球範圍內的普遍現象。所有交易商、流動性供應商以及包括瑞銀（UBS）在內的各大投行均經歷了類似的滑點問題。

數據來源：Refinitiv

因此，在市場波動期間出現滑點，不論是零售客戶、資深交易者、投行交易員，甚至基金經理或經紀商的交易員，都會遇到類似情況。這是一種正常的市場現象，反映了金融市場價格波動的特性。

成因3：不正規交易商的操控行為

滑點的發生，除了因市場正常波動而出現的原因外，也可能是由不正規交易商刻意操控所致，這類滑點被稱為異常滑點。理論上，正向滑點和負向滑點的發生機率應該是相等的，這意味著交易者從滑點中受益或虧損的機率是對等的，才符合公平合理的市場原則。然而，若出現大量非對等滑點（通常是使交易者虧損的滑點），則可能是交易商刻意操縱的結果。一旦被發現存在非對稱異常滑點，交易平台將面臨監管機構的嚴厲處罰。交易者在區分正常滑點與異常滑點時，可以使用其他分析軟件或交易平台，對比同一時間點不同平台的價格和成交情況。若發現顯著差異，則有可能為異常滑點。

如何正確面對滑點？

對於散戶投資者，尤其是交易新手，滑點可能引起誤解。他們在未能以預期價格成交時，常會將責任歸咎於經紀商或交易平台。然而，投資者需要了解事實真相，正常滑點是市場波動的自然現象，代表交易是在正常的市場條件下進行。異常滑點才可能反映出不正規的操控行為。因此，投資者應學會分辨滑點類型，並選擇受監管的交易平台進行操作，以保障自身的交易安全。

滑點可以避免嗎?

滑點無法完全避免，但可以通過一些方法有效減少其發生的可能性。以下是幾項實用的建議，幫助投資者降低滑點帶來的影響。

1. 採用受監管且具實力的正規交易平台

投資者減少滑點的重要方法之一是選擇受正規合法監管的交易平台。受監管的平台通常由相關機構監督，交易過程更加透明。同時，規模較大的平台商覆蓋範圍更廣，成交額較高，對接的流動性供應商更多，因此滑點的可能性相對更低。例如，FXTM 富拓在全球多個司法管轄區（如英國、毛里求斯、塞浦路斯和南非）受到監管，並在歐洲、中東、亞洲、非洲和拉丁美洲設有辦事處，能提供穩定的交易體驗。

2. 提升電腦和網絡效能

針對因網絡延遲導致的滑點，提升電腦配置及網速是有效的解決方案。以下是一些具體措施：

• 確保使用高速且穩定的網絡連接：避免使用手機網絡、不穩定的 Wi-Fi 或公共 Wi-Fi 進行交易。

• 定期檢查電腦和網絡狀況：避免同時運行多個消耗內存的程序，影響交易平台的穩定性。

• 使用官方最新版本的交易平台：確保所使用的交易軟件是從官方渠道下載，並已更新至最新版本。

3. 避免市場重大波動時下單

滑點通常在市場劇烈波動期間更容易發生，因此投資者應避免在重大事件前後進行交易，比如美聯儲利率決議、美國非農就業報告公佈或其他突發性重大消息。例如，2020 年英國首相約翰遜設下的脫歐協議談判期限導致英鎊大幅波動，許多投資者因此遭遇滑點。然而，這樣的波動是可以預見的，投資者應該減少持倉或提前平倉以降低風險。同樣，美國非農就業報告公佈時，由於難以預測的數據對市場的前瞻性影響，外匯市場往往會出現極快的行情波動，滑點風險顯著增加。

4. 理性評估風險

某些投資者專注於重大事件期間的交易，因為市場波動較大，短時間內可能帶來高收益。然而，這類交易具有極高風險，滑點幾乎不可避免。如果選擇在劇烈波動期間交易，建議：

• 控制倉位：避免重倉交易，保留充足的保證金。

• 接受滑點風險：明確這類交易的高風險屬性，做好心理準備。

對於偏好穩定市場的投資者，應盡量避免此類高波動行情，選擇在市場穩定時段進行交易。

結語

滑價（Slippage）是金融市場中不可避免的現象，無論是股票、外匯還是加密貨幣交易，滑點的出現都可能影響投資者的交易體驗和最終收益。滑價的發生源自市場波動、流動性不足、網路延遲等多種因素，既可以是正向的（帶來額外收益），也可能是負向的（造成額外損失）。因此，了解滑點的形成原因並採取有效措施來降低其影響，對於每位投資者而言至關重要。

H3: 免責聲明

本文內容僅為個人觀點和建議，不構成投資建議或邀請進行任何金融工具交易，也不保證未來投資績效。FXTM 富拓及其關聯公司對本文資訊的準確性、時效性或完整性不承擔任何責任，投資者應自行承擔基於此資訊進行投資所產生的風險。