《現學現用》欄目在富拓（FXTM）每周五推出。最近最火的話題是A股展開全面注冊制，內地股市將如何演繹？富拓的A50指數將如何演繹？

先上結論：以A50為代表的股指向上；多數個股向下。

這個結論是不是有點矛盾？對，是有些矛盾，投資者需要把握其中的微妙。

利空

在注冊制以前的審批制下，上市本身就能對企業進行價值賦能，所有的上市企業都有“殼價值”。很多個股因為“賣殼”一飛沖天，比如貴繩股份就是因“習酒借殼傳聞”而開啟了暴漲模式，兩個月裡漲超200％。賣殼甚至也可以成為一門生意，某靜股份2017年才登陸A股市場，未曾想到上市不到兩年時間便籌劃賣殼。

現在把審批制改為了注冊制，“殼價值”自然沒了。曾經擁有的殼價值必然要從現有的估值中剝離下來，估值中樞必然下移。特別是一些並沒有核心競爭力，殼價值占比很高的中小企業，具有更多的風險。這就是多數個股可能走勢並不好的原因。

利多

很多散戶熱衷於打聽小道消息，炒作中小股票。被某些專家批評為不專業，素質低，其實並非如此。審批制下的市場有這樣的溫床，只要“打聽小道消息”買到一只“借殼上市”、“資產重組”等概念的股票，那就賺大發了。在財富效應的驅動下，當然要去博這樣的機會。

2月14日，日本政府正式向國會正式提名經濟學家植田和男出任下一任央行行長，提名內田真一和冰見野良三為央行副行長。若無意外，三人將組成日本央行新的核心決策層。

由於現任央行行長黑田東彥即將於4月卸任，圍繞日本超寬松貨幣政策和YCC(收益率曲線控制)即將轉向的猜測已數次在資本市場造成“金融珍珠港”事件！

圖：現任日本央行行長黑田東彥(左一)與植田和男(右一) 圖片來源：共同社

與此同時，日圓也經歷著從去年劇貶到瘋狂反彈的過程。而相關事件引發市場狂瀾的同時也在營造難得的交易機會。

這場行長換屆所醞釀的市場大戲才剛拉開帷幕，只有了解日本央行的市政特點和未來政策變化路徑，方可有的放矢地把准市場脈搏。

上周市場重點：

市場邏輯一脈相承，但有一點變故

在上周，市場圍繞「通膨，升息，美元上漲」展開。

大多數時候都是以美元上漲為主。只是在周五尾盤，美元指數一陣下殺。是市場環境出現了重大變化？還是美元多頭的一次洗盤？目前並沒有太多令人信服的證據，需要在本周進一步關注才能得到更准確的答案。技術分析者也可以從技術上做協助判斷，比如美元指數H1級別的重要支撐位103.50很重要，如果美元多頭想守住上漲，需要守住。

上周公布了一些重要的數據和消息，大多指向美國通膨和聯準會升息預期增強。美國1月消費者物價指數（CPI）從6.5％降至6.4％，高於市場預期的6.2％；1月份美國生產者價格指數（PPI）同比漲幅為6%，高於市場預期的5.4%。無論從生產端，還是消費端都表現出美國的通膨壓力比想象中更為持久，進一步引起市場擔心聯準會更多的升息。

上周五，美元指數躍升至近六周高點，繼續收復去年10月以來的失地。我們最近談到了「美國利率或在更長時間維持高位」，現在看來，這一陣營正在占上風。由於升息預期升溫，作為設定各種借貸成本基准的10年期美債收益率一度觸及去年11月以來的最高水平3.92%。人們所期望的“不太熱也不太冷”的理想經濟環境似乎暫時難以出現。

聯準會下一步怎麼走？

由於美國經濟活動和物價指數均強於預期，市場對聯準會緊縮周期的預期最終發生重大變化。美國經濟2022年上半年陷入「技術性」衰退，下半年GDP轉為正增長，到今年1月看上去經濟恢復了生機。對政策制定者來說，1月CPI太火熱，零售額和ISM服務業指數也遠超預期，不得不提的還有「爆表」的非農就業數據（1月新增51.7萬就業崗位）！毫無疑問，這讓聯準會感到不安。自去年3月以來，聯準會已累計升息450個基點，試圖通過抑制消費者和企業需求來冷卻通膨。

先拋觀點，在2022.9.28 --2023.2.2的一輪周線級別下跌後，美元指數正在展開新一輪（周線級別）上攻走勢。

進一步展望，上攻後的高點或是年內美指的高點，年內仍以下跌走勢為主。

美元展開上攻

近期市場中的主要事件/數據均指向美國通膨難回落，聯準會升息預期增強，形成了這一輪美元展開上攻的市場基礎。之前市場預期聯準會年內還要升息1-2次，現在的預期增加為年內升息2-3次。最近發生了很多提升美國通膨預期的事件/數據：

美國跨國傳媒公司派拉蒙全球(PARA)周四發布了第四季度財報，重點如下：

• 每股收益(EPS):08美元 vs 市場預期0.24美元

• 總營收：3億美元vs81.8億美元

這兩個數據均低於預期，連續第二個季度未能達到市場預期。不過，值得注意的是總營收較第三季度（69.2億美元）顯著增長。

派拉蒙+訂閱用戶數達到了創紀錄的990萬，收入同比增長81%。盡管宏觀經濟環境欠佳，電視媒體業務調整後折舊與攤銷前的營業收入(OIBDA)仍實現同比增長5%，合作和付費用戶收入增長8%，展現了多平台模式實力。

• 2023年面臨的挑戰和上調訂閱價格

派拉蒙廣告業務表現不佳，2023年依然面臨挑戰。由於廣告市場普遍下滑，公司將在一些市場提高流媒體服務價格。

錘形線(錘子線/倒錘線)是技術圖表中很常見的K線形態，尤其是在市場大底或重要頭部。

例如，英鎊/美元去年跌至歷史新低後的反攻行情，起始點就是一根錘子線：

英鎊/美元日線圖 圖表來源：FXTM富拓

澳元/美元去年稍早的反彈行情，也是以一根倒錘線標注了全年高點：

澳元/美元日線圖 圖表來源：FXTM富拓

本期欄目，我們就將重點解析錘形線。

全球飲料巨頭可口可樂發布了2022年第四季度財報，核心數據如下：

每股收益(EPS): 0.45美元 vs 市場預期0.45美元

總營收：101.25億美元vs市場預期100.1億美元

由上可見，每股收益符合預期，而營收超出市場預期，延續數年來業績增長勢頭。

該公司第四季度淨收入增長7%，全年增長11%；有機營收（非通用會計准則）本季度增長15%，全年增長16%；全年運營現金流為110億美元，同比下降13%，自由現金流（非通用會計准則）為95億美元，同比下降15%。

可口可樂還給出了2023年業績指引，預計全年有機營收（非通用會計准則）增長7%-8%，根據彭博，市場預期2023年營收增長位2.8%，反映可口可樂年度財報有高於市場預期的可能。

一 、愛奇藝被罵上熱搜

《狂飆》火炸了。

在2月1日愛奇藝大結局當天，《狂飆》刷新了此前《贅婿》創造的熱度記錄。在豆瓣上，狂飆獲得了超過40萬人的評價，並得到了 8.7的高分。

不過與《狂飆》同時頻頻上熱搜的，還有《狂飆》的平台——愛奇藝。

只不過，愛奇藝是被罵上熱搜的。

1月16日，“愛奇藝被曝禁止HDMI連線播放”被罵上微博熱搜第一。未來想要用愛奇藝進行4K投屏必須購買白金VIP會員，否則只能選480p的最低清晰度。

2月1日，有用戶因為用3個設備同時登錄賬戶被封，想要解封就要充值更貴的會員。

根本原因，還是長視頻行業太燒錢，愛奇藝好不容易把自由現金流轉正了，還得繼續對用戶敲骨吸髓。

而愛奇藝，似乎也有這樣的底氣。