什麼是跳空 (Gap) ?

熟悉金融市場的人通常都知道跳空 (Gap) 是交易圖表中會出現的現象，在圖表上我們通常會講是跳空缺口。

跳空缺口指的是圖表上未進行交易活動的區域。這將表現為一項資產的價格急劇上漲或下跌，中間沒有交易活動，這意味著市場開盤時的價格與之前的收盤價不同。

*圖片來源：FXTM富拓 MT4 平台 (納指 日線圖)

為什麼會出現這種差距呢? 跳空可以說是金融市場上常見的現象，通常會與基本面因素有關。

股市蹣跚步入今年最後一個交易周。假日期間通常市場交投清淡、成交量較低。這讓我們有時間來反思這動蕩的一年。受新冠疫情、俄烏戰爭等影響，全球通膨高企、能源價格飆升、經濟成長面臨嚴重逆風。與此同時，今年初以來「大放水」時代結束，各大央行競相收緊貨幣政策、持續提高利率。

央行深處困境之中，為遏制居高不下的通膨連續急踩升息剎車。央行的前瞻性指引為市場提供指導，引導市場預期，降低市場波動性。而信息混亂會導致政府公券殖利率大幅波動並累及股市。

1月3日華爾街股市見頂時，聯準會基准利率為0%-0.25%，當時市場預期到今年年底僅會升息0.75%。而經過一系列激進升息，目前聯邦基金利率已升至4.25-4.50%目標區間，最新的聯準會點陣圖預測，利率將在2023年達到5.1%的峰值。這種激烈的貨幣緊縮政策引發了今年金融市場的大量動蕩。

美國基准標普500指數已經多次出入「熊市」（ 從近期高點下跌20%或更多）。金融環境收緊和各國央行的鷹派立場最終打擊了股市。升息整體提振美元，不過最近幾個月由於市場預期聯準會政策轉向，美元已自高位回落。新的一年，聯準會政策方向對市場至關重要，鮑威爾試圖尋找一條軟著陸之路。

一、歐盟打擊是致命傷嗎?

12月19日，歐盟成員國終於就設定天然氣價格上限達成一致，相關協議將於明年2月正式生效。

根據歐盟理事會發布的公告，如果作為歐洲天然氣基准價格的荷蘭所有權轉讓中心(TTF)天然氣期貨價格連續三個工作日超過每兆瓦時180歐元，並且在這三個工作日內TTF價格比全球液化天然氣基准價高出35歐元以上，則觸發“市場修正機制”。

然而，這個限價機制，意義其實大於實際。

目前TTF的天然氣期貨價格只是在100歐元附近，也就是說，這個限價對於壓抑目前的天然氣價格沒有任何實際作用。

二、天然氣仍是跌破5美元大關?

不過，在歐盟限價令出台後，天然氣卻連連下跌，昨天12月22日，美國天然氣 (MT: NatGas) 更進一步跌破5美元大關，空頭似乎主導了市場，這真的與歐盟限價有關嗎?

歐盟限價意義大於實際，從根本來看，2022年作為能源價格飆升的元年，而到了2022年第四季度，似乎這些因素都慢慢放緩了。

實質性負收益

2022年金融市場的特征是高通膨，低收益。這對市場的長效資金非常不友好。

以美國為例，自2022年1月起到11月（最新CPI數據更新到11月）CPI都在7%以上。為了控制通膨，聯準會在年內共升息7次，累計升息425個基點，最新的利率是4.25%-4.5%。重要的是，快速升息後利率仍遠低於通膨水平，美國的實際利率在-3.0%以上。（實際利率 = 名義利率 - 通膨）

歐洲的情況更壞一些，最新公布的歐元區CPI為10.01%，而歐元在升息後的最新利率僅為2.5%。歐元區的實際利率為 -7% 以上。

長期資金最為看重的實際利率在2022年整年度為負值。很明顯的，這些長期資金正在被“鈍刀子割肉”，其價值被通膨所侵蝕，這是2022年長期資金的困境。

事件一：資金的自救

養老金是典型的長期資金，並有固定的盈利和支出計劃。面對實際利率為負，英國養老金為了增加收入，為了照計劃向民眾支付養老金，他們做了一件震撼金融市場的大事 -- 加槓桿。

一 、財報持續強勢

甲骨文發布了2023財年第二財季（截至2022年11月30日）的業績，該公司致力於開發雲系統和本地部署解決方案。財報核心數據如下：

每股收益(EPS): 1.21美元 vs. 預期1.16美元

總營收：122.75億美元 vs. 預期119.5億美元

這兩個指標均好於市場預期，主要得益於雲服務和許可支持業務營收同比增長14%至86億歐元，雲許可和本地許可營收同比增長16%至14億歐元。

該公司還上調了對未來季度的業績指引，如下表所示：

一、見底回升跡象已現?

疫情一開始的兩年，嚴格的防疫政策為國內經濟帶來巨大好處，在全世界飽受疫情侵擾之時，國內維持了大致正常的經濟秩序。

然而，進入了2022年，傳播力更強的奧密克戎來襲，全球大部分地區在無可避免下選擇與病毒共存，放寬限制措施，中國仍嚴把防疫關口。

在過去一個月，嚴格的防疫政策迅速放開，也讓國內經濟在歲末走上了一條更有希望的復蘇之路。

作為追蹤A股市場中最大的50家上市公司股票表現的富時中國A50指數，在憧憬疫情後經濟即將全面復蘇，自10月底至今延續一浪又一浪的反彈形勢。

*圖片來源: CHNA50_m 日線圖 (A50指數，資料來源: 富拓MT4平台)

一 、AI黑科技出現

最近，一款叫ChatGPT黑科技火了。

馬斯克甚至說，「我們離強大到危險的AI不遠了」「這玩意厲害的嚇人」。

那這家伙是個什麼東西呢？

簡單地說，它有點像Siri和Google的結合體。

你可以和它聊天，向它提問，它則會給你它認為最佳的答案。

比如這樣：

這樣：

馬斯克一直都是言論自由的堅定捍衛者，在收購推特之前，他就對推特的許多做法頗有微詞。

完成收購後，世界首富同志看到了大量的推特內幕。馬斯克選擇將這些內幕公開，他說：“公眾應當知道過去到底發生了什麼”。

為此，馬斯克甚至公開說：“我如果突然死亡，肯定不是自殺。”

一 、馬斯克公開秘密文件

目前，馬斯克已對外公開了四輪秘密文件，每一輪的料都堪稱驚天大瓜。

相比之下，吳亦凡羅志祥什麼都弱爆了。

第一輪文件，關於現任美國總統拜登之子、亨特拜登的丑聞。

在2020年總統大選前夕，亨特拜登的電腦裡洩露出了大量文件。

上周市場重點：

市場通膨預期不妙，美元初步止跌回升

關於聯準會將“降低升息規模”，此前聯儲和市場已經充分溝通。在12月利率決議中靴子落地，聯儲如期升息50個基點至4.25-4.5%區間，符合市場預期。

市場更為關注的是未來的升息路徑，希望能找到蛛絲馬跡。聯準會主席鮑威爾承諾將保持足夠嚴格的政策，以實現2%的通膨率。鮑威爾的“鷹派”講話，令市場再起升息的隱憂。

關於未來的通膨，有顯示的幾個方面問題：

一 、AutoZone穩步發展

汽車地帶(AutoZone)是美國最大的汽車零部件及配件零售商，已有40多年的經營歷史，在美國、墨西哥、波多黎各、巴西和維爾京群島擁有6,400家門店，其中11%位於美國境內。

規模，是AutoZone相對於其競爭對手的最大優勢。

假如你去一個你並不熟悉的地方出差，半個小時後就要開會，而你還沒有吃午餐。

這時候，麥當勞就是你最好的選擇。

因為你知道麥當勞的口味不會讓你不適，麥當勞的價錢不會像“雪糕刺客”那樣讓你點不下手又不好意思走，麥當勞的衛生更不會讓你在開會的時候鬧肚子。

AutoZone也一樣。

車，是用來開的，它有可能在世界的任何一個角落出故障。