前不久，奈飛公布了三季報，財報數據非常好，明顯高於市場預期。

而作為奈飛的競爭對手，迪士尼這回可拉了大胯了。

不過，有預期差才有投資機會，那麼現在的迪士尼值得投資者考慮嗎？

一 、財報不及預期

迪士尼發布了截至2022年10月1日的第四財季業績。

財報數據很差。

公司實現營收201.5億美元，同比增長9%，低於市場預期的213億美元。

盈利方面，淨利潤1.62億美元，與去年同期持平；每股收益0.3美元，同樣低於分析師預期的0.51美元。

分業務來看，迪士尼的營收分為有線網絡、流媒體、內容銷售、主題公園四塊。

有線網絡的營收下滑5%,主要原因是疫情影響下，NBA 、MLB等賽事的場次安排減少。

不過收入減少的同時版權支出同樣減少，因此盡管營收下降5%，但盈利反而上升了6%。

關鍵位置

關鍵位置，一般是指低點，高點，重要支撐位，重要阻擋位。上一期內容所講到的關鍵均線，也會形成重要支撐位。

如下圖，標注了黃金的重要阻力位和重要支撐位。

對支撐位，阻力位的理解，最好有“區間”的思想，也就是關鍵位置是一個區間，並不是某一個具體的點。

如下圖，EURUSD先收出一根頂部十字星線，上影線特別長，最高價是1.2349，收盤價是1.2221，中間差了128點。如果想把阻力位取在某個點，特別困難，也特別容易誤判。市場真實的阻力就是一個區間，在1.2221-1.2349區間都可能形成阻力的反轉。後面市場的再次遇阻和反轉，也驗證了這一點。

巴菲特是全球價值投資的騎手，其最重視的，就是公司的護城河與商業模式。

前段時間，巴菲特堅持比亞迪的消息傳出，給比亞迪的股價帶來了很大的壓力。

現在，比亞迪用業績證明，你股神也是會犯錯的。

一 、比亞迪業績爆表

近日，比亞迪發布了最新財報，財報數據好的嚇死人。

三季度，比亞迪實現營收1170.8億元，同比增長115.6%。

淨利潤57.2億元，同比增長350.3%；實現扣非淨利潤53.4億元，同比大增930.5%。

在照著財報抄上述數字時，我不止一次點錯了小數點。

沒辦法，數據太誇張。

在汽車銷量上，三季度新能源汽車銷量達到 54 萬輛，同比增 197%。

今年累計銷量139.79萬輛，同比增長233.92%。

一 、一朝天子一朝臣

在一出又臭又長的肥皂劇之後，馬斯克收購Twitter的大戲終於落下帷幕。

一切回到原點，馬斯克掏出440億美元，正式入主推特。

而馬斯克不愧是馬斯克，前腳剛進大樓，後腳就開始搞大新聞。

首先，是一統董事會。

馬斯克罷免了除自己之外的全部董事會成員，推特徹底成為他的一言堂。

這個劇情怎麼好像前兩天在哪看過？

其次，是大裁員。

馬斯克說，推特「似乎每1個人的代碼都有10個人在管理。」

預計，馬斯克將裁掉推特約一半的員工。

馬斯克嘴上說，「任何對推特有重要貢獻的雇員都應該沒什麼可擔心的。」

於是，有些員工們為了證明自己對推特有貢獻，甚至開始住在公司，把自己卷成加班俠。

你看看，馬斯克來中國開個廠，996壓搾員工這套學的真溜。

不過，馬斯克似乎也有難言之隱。

伴隨著日圓避險屬性的逐漸淡化，基於日圓融資的套息交易也成了金融市場的「老黃歷」。

我們曾在《交易風格》主題分享中簡單介紹過套息交易，此類交易涉及以較低利率借入一種貨幣，然後將資金投入到收益率更高的另一種貨幣。

套息交易的隕落看似悄無聲息，但其於美債市場的天然支撐逐漸退潮，為這一全球收益率定價之錨增添了不安定因素，甚至會拖累全球眾多關鍵資產一並隕落……

不再神勇的師奶匯神

上世紀90年代，「渡邊太太」們幾乎不需要太多的決策時間，僅憑借入低息日圓，然後投入到收益率更高的另一種貨幣，從而賺取利差的簡單方式在國際匯市大殺四方。

圖片來源：網絡

她們的交易標的五花八門，只要是無風險收益明顯高於日本，同時具備充足流動性的市場貨幣及金融資產都會成為涉獵對象。交易的時間跨度也因人而異——可以是數周、數月甚至數年。

在今年長時間主導外匯市場之後，美元開啟回調模式。

由於風險情緒重燃且市場降低了對聯準會進一步大幅升息的押注，過去幾周美元顯著回落。第四季度以來美元兌G10貨幣普遍走低，其中美元兌對挪威克朗下跌逾6%，兌紐元下跌超過5.7%。

來看技術圖表，美元指數(DXY)9月末升至114.50上方並刷新20年高點，之後步入回撤通道中，低點和高點不斷下移。目前MACD已下穿零軸，美元指數接近110.00支撐位，可能很快失守這一防線。

按等權重計算的FXTM富拓美元指數也呈現相似走勢，在作者下筆時努力保持在1.2400上方。

上周市場重點：

“老司機”松油門換檔，市場走勢迎來拐點

美元指數自9月創出117.78的新高後，經歷了10月利率決議升息75個基點，11月利率決議再度升息75個基點，已不能再創出新高。在聯準會猛轟油門的背景下，美元指數不能再創新高預示著什麼？在最新的11月聯準會利率決議中，給出了答案。

最新的聯準會11月利率決議中，聯準會清晰的表達了“長鷹短鴿”的預期。在“長期“，鮑爾表示，未來利率高點更高，升息時間更長，經濟軟著陸的可能性更低。在“短期”，鮑爾表示會考慮貨幣政策積累緊縮的時滯效應，聯準會將“有目的性地”調整利率至有效的限制性，最快將在12月放慢升息步伐。

聯準會這位“老司機”正在做的事是松油門換檔，之前的升息檔位是“75個基點”，從12月開始聯準會大概率將降低檔位，小於75個基點。需要強調的是，聯準會的意思是仍要加油門，只是加油門的力度變小了。

最近幾天美股和A股紛紛強勢反彈，和聯準會的這個“松油門”動作關系密切。聯準會動作也促成了黃金等資源品的上漲，我們觀察到的是黃金、原油等資源品漲勢較好，商品有可能成為此次聯準會松油門的受益者。在貨幣市場，非美貨幣可能一改跌勢，調整為震蕩。

經歷了上周的央行“超級周”，本周經濟日歷相對清淡。聯準會如預期連續第四次升息75個基點，市場原本憧憬放緩升息時點臨近，然而鮑爾在新聞發布會上再度“放鷹”令市場期待落空，他表示金融環境需要進一步收緊。看來聯準會鷹派路線並未改變，市場震蕩運行。

在聯準會會議前，市場對政策轉向的預期不斷升溫，投資者認為央行將考慮緊縮貨幣政策的累積效應以及政策對經濟活動的滯後性影響。然而，鮑爾明確表示，即使經濟增長下行風險加大，現在考慮暫停緊縮政策還為時過早。這傳遞的信息是，升息節奏可能會放緩，但利率峰值將會更高，目前市場預計此輪升息終點或達到5.25%以上，這比會議前高出約25個基點。更持久的緊縮、更高的終點利率水平將繼續打擊風險資產，對成長股和科技股尤為不利，因為這些企業對借款成本上升更加敏感。

美債收益率曲線嚴重倒掛也成為市場焦點，2年期與10年期國債收益率倒掛程度創下上世紀80年代初以來的新高。從歷史記錄看，2/10年期美債收益率曲線倒掛多次准確預示了衰退的到來，像當前這種深度倒掛表明升息對於經濟的負面影響將逐漸顯現，預示著美國經濟衰退風險加劇。

什麼是好均線？

市場走勢是有節奏的。如下圖，兩個都是下跌趨勢，但下跌的節奏完全不同。不能把握節奏，就不能做好交易。

這個節奏可以通過均線來顯化，達到一目了然的效果。一條好的均線，就是來顯化市場節奏的。把握了市場的節奏，行情走勢的密碼也就解開了。

如何設置一條好均線呢？先看一個經典案例。

經典案例

2021年5月聯準會釋放收緊貨幣的信號，歐元開始觸頂下跌。此時120均線就歐元的“神奇均線”，市場多次在120周期附近發生反轉，見下圖藍色線。

可見，基本面因素“聯準會收緊貨幣”造成的歐元下跌節奏，在技術上可以用120日均線來表示。

2022年2月末俄烏沖突爆發，歐元不僅受到“聯準會收緊貨幣”的利空，又受到“俄烏沖突”的利空。在雙重利空影響下，EURUSD的下跌加速了。“神奇均線”換檔成了下跌勢頭更猛烈的60周期，如下圖紅色線。