通膨數據再次全城觸目

近期經濟日歷上最引人矚目的莫過於本周四公布的美國9月份消費者價格指數(CPI)。這個數據的重要性不言而喻，它將影響聯準會貨幣政策調整節奏，也是美債和美元走向的關鍵驅動因素。上周五揭曉的非農就業報告強於預期，聯準會11月再次升息75個基點幾乎板上釘釘。如果通膨繼續居高不下將強化人們對聯準會明年較長時間內維持高利率的預期，這對風險資產來說不是好消息。

市場普遍預期9月CPI環比上漲0.3%，剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比升幅可能從8月的6.3%上升至6.5%。讓我們稍作回顧，6月和7月核心CPI同比上漲5.9%，人們開始憧憬於物價上漲趨緩，然而8月核心CPI漲幅又加速至6.3%。預計9月整體CPI繼續回落，較上月的8.3%下降0.2個百分點至8.1%。住房成本是物價上漲的主要驅動因素，這些因素隨著時間推移逐漸反映到通膨中。只有當CPI漲幅回落至7%關口時，政策緊縮步伐和美元升值勢頭才可能放緩。

聯準會官員發言接力賽繼續

OPEC+大幅減產200萬桶/日

OPEC+成員國昨天開會決定將2023年的總產量限額下調200萬桶/日，原因是以遏制全球經濟疲軟導致的油價下跌。尼日利亞石油部長Timipre Sylva在會後更表示，「OPEC希望油價在90美元左右」，更指許多成員國在2023年預算都基於這個價格。

這是OPEC+ 自2020年以來宣告減產幅度最大的一次，同時也意味著OPEC+已公開與歐美等西方國家大唱反調。

由於目前全球已因能源價格高企所造成的通膨困擾經濟前景，歐美各國紛紛出台措施以壓抑油價，從而希望壓抑通膨，而實際上，油價近期已開始步步向下並跌破90大關，OPEC+在此時此刻宣布的決定可說是為全球壓抑通膨和能源價格帶來極大沖擊。

美國電信巨頭AT&T將於今日支付季度股息。該公司多年來擁有良好的派息記錄，被譽為“股息貴族”，如下圖所示。

AT&T在過去30年裡一直慷慨派息，季度股息從每股0.15美元增長至去年最後一季度的0.52美元。

不過，最近幾個季度公司削減了股息，今年初以“派股式重組”方式剝離旗下華納傳媒(WarnerMedia)後，其向股東分配的季度股息降至0.28美元，相當於年化每股派息1.1美元。

盡管股息遭到削減，但目前的派息水平仍具有吸引力，預期股息收益率為6.9%，幾乎是行業中值(3.65%)的兩倍。

購買AT&T股票，對於長線投資者而言是明智之舉，因為他們不太關注短期內股價波動，更看重穩定且不斷增長的股息。

盡管面臨挑戰性宏觀壞境，全球領先投資銀行摩根大通(JPM.US)繼續將第三財季股息維持在1美元。總體而言，銀行類股作為投資組合的有效補充，提供可觀的股息收益率，再加上股票投資回報，對於追求穩定收益的長線投資者是不錯的選擇。在市場不確定時期銀行股因其“防御性”特點被視為避風港。

摩根大通在派息方面表現卓著，過去10年持續增加股息支付，如下圖所示。

在這10年期間，摩根大通的季度股息從2012年第一季度的0.25美元增至2022年第三季度的1美元，年化股息將達到4美元，相當於預期股息收益率為3.71%，高於行業平均水平3.31%和過去7年的2-3%。正如前文所說，當股市承壓下行時，摩根大通是很好的避險選擇。

除了派息優勢，摩根大通估值低於競爭對手。該股市盈率(PE)為來8.71倍，而行業中值為9.51倍。也就是說，相比投資其他銀行股，投資摩根大通收回本金的速度會更快。

2022年3月11日，美國費城，美國總統拜登在眾議院民主黨黨團年會上表示：

即將到來的2022年中期選舉將會是近代史上最重要的一次，民主黨人必須繼續控制參眾兩院以推進其任內的關鍵經濟議程。

全球通膨飆升、烏克蘭戰爭爆發、能源危機此起彼伏……一系列經濟噩耗頻頻占據新聞頭條。美國中期選舉——原本超重磅事件被大量搶占了曝光度。

不過伴隨著11月8日最終普選的逐漸臨近，市場參與者或將逐漸重新審視其對金融市場的潛在沖擊。

快速了解中期選舉

1、什麼是中期選舉？根據美國憲法，在兩次總統大選之間舉行的國會選舉，通常被稱為「中期選舉」。

上周市場重點：

央行紛紛救市，市場告別單邊走勢

在9月美聯儲利率決議後，國際金融市場出現了劇烈變化，非美貨幣紛紛暴跌。

這引起了央行們的救市行為。也可稱為“避免被過份割韭菜”。

在9月22日，日本央行入市干預，日圓兌美元匯率當時上漲了3%-5%。日本財務省副大臣神田真人表示“不能容忍貨幣的過度波動和無序波動。”

在9月28日，英國央行突然表示，將啟動一項購買長期債券的臨時計劃，以穩定市場，並推遲原定啟動的英國國債出售計劃。英鎊因此出現一輪約600點的回調反彈行情。

在9月28日，央行發出雷霆之聲：“不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸”！當日人民幣出現了久違的大幅反彈行情。

一面是美聯儲的強硬加息，一面是其他央行的奮力防守。在多重因素的制約下，市場可能會告別單邊下跌態勢，而變為震蕩下跌。

其中，主方向是跌，美聯儲仍在加息周期中，美聯儲貨幣政策的話語權最大，這是影響國際匯市的決定性力量。次要方向是反彈，這代表其他央行的自救行為。對於交易者，既不適合一味的多頭，也不適合一味的空頭，可能多空雙向都有機會。

本周三大關注重點

大規模貨幣緊縮、匯率干預、危機管理量化寬松、戰爭、能源危機和系統性風險是第三季度最後幾周的主要市場驅動因素，這其中許多問題看上去要持續到今年最後一個季度。各國央行將繼續抗擊“高燒不退”的通膨，避險情緒已拖累主要股指下探或跌破關鍵支撐位，失守這些支撐位後，股市將面臨更大的下行壓力。債券收益率盤整於近期高位下方，10年期美債收益率上周突破4%關口後回落蓄勢。

1. 11月升息前一次非農數據

我們將迎來本月的第一個周五，這意味著美國非農就業報告即將出爐。市場普遍預期9月非農就業人數增加25萬。8月非農就業新增就業人數為31.5萬，連續第5個月超預期，是2019年平均水平的兩倍多。失業率料維持在3.7%，預計平均時薪環比增長0.3%。分析人士稱，美國就業進一步強勁增長的空間會變得更加有限，特別是如果勞動力參與率依然低迷的話。不過，從發布頻次更高的每周初請失業救濟人數和高職位空缺數看，目前幾乎沒有跡象顯示勞動力市場有嚴重疲軟跡象。